生殖，指生物体生长发育到一定阶段后，能够产生与自己相似的子代个体。然而近年来，在各种原因的影响下，不孕不育人数的比例出现明显增长。主要原因在于：

　　1.女性不孕（1）输卵管性不孕（2）排卵障碍导致的不孕（3）免疫性不孕（4）不明原因的不孕；

　　2.男性不孕（1）生殖器官等异常（2）内分泌异常（3）性功能障碍（4）免疫因素（5）感染因素（6）理化因素与环境污染（7）药物手术史（8）不明原因的不育。

　　于是，生为了满足社会人群，乃至国家人口战略规划的需要，生殖医学开始加速起步，进而腾飞，在生物医学的舞台上崭露头角。本文试图在生殖医学行业涉及上市公司中稍作寻找，攫取其中一点信息，与大家分享。

　　政策点解读：2016.1 月6日，国务院出台了关于实施全面两孩政策、改革完善计划生育服务管理的决定，从全面两孩政策制度、计划生育服务管理、家庭发展支持体系等方面提出了多项 任务，包括取消二孩审批制度、合理配置公共服务资源、加强妇幼健康计划生育水平、增强家庭抚幼养老功能等。卫计委亦发布了关于贯彻落实该决定的通知。

　　点评： 尽管去年的十八届五中全会已经决定全面实施两孩政策，但此次国务院决定的出台进一步明确了两孩政策改革的方向。除对制度和政策的改革外，决定特别强调了医 疗服务的作用，提出要加强妇幼健康计划生育服务，卫计委的通知中也强调了要将妇幼保健和计划生育服务机构建设作为重点，并加强对高龄孕产妇、再生育和不孕 不育人群的服务和指导。

　　同时，考虑到我国人口老龄化形势严峻，育龄人口扶养照顾老人的负担较为沉重，决定提出要增强家庭抚幼和养老功能，推进医疗卫生与养老服务相结合。由此来看，医疗服务行业，特别是辅助生殖、产前检测、民营妇幼医院、老人幼儿护理等行业符合决定的要求，未来有望长期受益。

　　1.$长 春高新(000661)$ ：2015年6月，公司控股子公司金赛药业申报生产的注射用重组人促卵泡激素（受理号：CXSS1000007吉）已“审批完 毕，待制证”。该产品已通过药品注册生产现场检查及GMP认证“二合一”的现场检查，因此该产品在收到国家药监局核发的注册批件并获得GMP证书之后即可 投产并进行市场推广，由此预计该产品在2015年内会对公司业绩产生一定贡献。促卵泡激素是女性不孕不育症治疗中必不可少的药物。

　　2.$太安堂(002433)$ ：主营生殖类药物：麒麟丸治疗不孕不育，白带丸/止痛丸/保胎丸；2015.07.07董事长10.25元/股增持2991万。

　　3.$达安基因(002030)$ ：分子诊断龙头，产前筛查不断拓展，11.02-04日董事长何蕴韶41.81元/股增持1.61亿，总经理程钢45.27元/股增持1.24亿，定增预案31.38元/股定增15亿全部由高管与员工认购。

　　4.$汉森制药(002412)$ ：儿童药汉森四磨汤市场向好，定增预案10亿增资宁乡/益阳两妇儿医院；大股东01.04-05日增持21-23.8元/股共增持3998万，周日19.2收盘。

　　5.$双成药业(002693)$ ：外延布局杭州澳增厚利润，有望切入辅助生育。2015.07.17-27董事长王成栋以10-12.9元/股，共增持2199万。

　　6.$济川药业(600566)$ ：蒲地蓝口服液与小儿豉翘清热颗粒增长亮点，业绩未来三年保底25%增长，目前价位对应16年估值23倍，增发6.4亿已获准，20.29元/股底价。

　　7.$亚宝药业(600351)$ ：丁桂儿剂贴旗下打造5-10个儿童药品牌；未来3年业绩有望30-35%增长，苏州研究员与国际巨头合作临床开发；目前价位对应16年估值26倍，动态市盈率处于多年来波动中枢位置。

　　8.$葵花药业(002737)$ ：葵花小儿品牌家喻户晓，强大的OTC渠道能力；业绩有望20%增长，目前价位对应16年估值32倍；外延可期。

　　9.$山大华特(000915)$ ：专注儿童大健康，少数股东股权有望上市，目前价位对应16年估值26倍，动态市盈率处于多年来中枢位置。

　　10.$康芝药业(300086)$ ：专注儿童大健康布局6大系列儿童药，结盟宏雅基因切入精准医疗；联手恒卓科技投资人工耳蜗项目，外延预期强力。2015.05.06员工持股6040万，25.67元/股。

　　a. 和美医疗中国最大的私家营利妇产科专科医院和美医疗是中国最大的私立营利妇产科专科医院集团。该公司在七个一线/二线城市（北京、福 州、深圳、贵阳、重庆和广州）拥有11家医院。在2015上半年，公司98％的收入均来自向客户提供高端的妇产科服务。公司约96％的收入都是由客户自己 缴付，而非来自医疗保险的索偿.预期公司2015年收入将持平，主要由于中国传统认为羊年诞孩并不吉祥所致。

　　我们相信，2016年收入将 恢 复增长，因2016年是猴年和2017年是鸡年，中国传统认为都是婴儿出生的吉祥年份。因此，很多婴儿都故意“拖延”到2016年出生。据国家统计局统 计，北京2003年（羊年）的人口出生率为5.1％，分别低于2004年（猴年）的6.1％和2005年（鸡年）的6.3％。公司管理层表示，在2015 下半年，2016年产科预约同比增加了30-40％。在另一方面，我们认为公司还会从“二胎政策”中受益。另外再右上预期有新医院在2016年年底开业， 我们认为公司可在未来两年恢复增长。随着经营环境变得有利，公司现时目标未来两年收入增长15-20％。

　　b.$通策医疗(600763)$ ：口腔+生殖借力云医疗平台快速扩张，2016年公司业务模式全面升级。公司是口腔医疗服务的领军企业，也是辅助生殖业务的先行者，借力海骏科技云医疗平台，预计明年隐秀产品、医药云、口腔连锁、生殖中心有望取得突破性进展。

　　公 司自2011年布局辅助生殖，积累了较为丰富的经验，是该领域的先行者；公司辅助生殖业务拓展以通过医院合作建立管理公司以及共建生殖医学中心的方式为 主，辅以自建与并购模式，多模式结合有望较快扩张；公司拥有英国BournHall以及存济医学院的丰富医疗资源支撑，助其提升技术壁垒；公司通过存济网 络医院搭建平台导流，与第三方诊疗机构合作，为患者做IVF前检查判断，丰富其盈利产品线。辅助生殖业务开始运营，单体规模行业领先。

　　昆 明和重庆生殖中心是公司的两大生殖中心，昆明生殖中心7月正式 拿到牌照，已经完成30例以上的病例，目前有案例已成功移植3‐4个月，昆明辅助生殖中心的成功率达到全国最高的52.6%。公司在技术方面与剑桥波恩诊 所合作（波恩生殖管理位于昆明），借助波恩积累多年的辅助生殖业务经验，有望打造成国内IVF业务的龙头机构。未来则可进一步借助中国科学院的优势和存济 网络医院的品牌效应，通过波恩诊所、云系统和中科院三大资源，打造覆盖全国的辅助生殖网络系统。

　　按国内 2012 年育龄人口的不孕不育比例约为： 12.5%‐15%， 但绝大部分县市级医院没有专业的生殖科室，无法提供专业的辅助生殖服务。同时，国内目前高质量的生殖中心非常稀少，公司可持续发展的空间巨大。

　　（1）自2014年起，公司口腔业务扩张明显加速，先后公告了在郑州、南京、海宁、绍兴等8地的合作、新建口腔医院项目。公司今年将继续这一趋势，杭口新总院正式营业后，牙椅数量扩至600张，成为国内最大的单体口腔医院。

　　（2）在正畸领域，我们预计公司也将通过互联网的模式开展O2O业务。公司在2014年年报中提出，将与大股东通策集团所属的“Hibeauty隐秀”正畸矫治项目合作，用互联网的手段获取市场优势，占据主导地位。

　　（3）公司三叶儿童口腔的互联网模式有望在未来一个月内正式成型，并以此为依托快速扩张，在全国范围内全面铺开，三叶有望成为公司新的增长点。

　　@思涵论股：坚定的理性投资者，从未来空间较大的行业中，优选具有足够壁垒的上市公司。立足于分享社会和企业发展红利。专注于发现企业内在价值，拒绝任何炒作或过度投机。坚信投资者的最终赢利，来自于智慧与品德的双击。返回搜狐，查看更多