导语：相比中国的地产、银行，中国的医药行业现在还是婴儿，最多是个6岁的儿童。

　　投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。

　　医药行业可能是未来30年的主线，我们认为医药和券商是国内唯二的跟世界差距巨大的行业。

　　我们现在买入行业的标准就是，它终端的需求是不是在扩大？赛道是不是在扩大？别的不会考虑，因为需求非常重要。

　　我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。

　　7月20日晚，深圳市林园投资管理有限公司董事长林园在和投资者交流的时候表示，当前市场处于牛市初期，比较确定的投资主线是券商、消费以及一些大市值的公司。对于近期军工、建材的崛起，林园认为这些行业也存在机会，属于超跌反弹，想要形成合力持续上涨还为时尚早。

　　此外，对于当下市场，林园反复强调没有高估的行业和个股，牛市初期买入的股票是套不住人的，会不断地创新高……

　　林园：现在的市场表现处于牛市初期阶段，买一些行业龙头或者是一些大市值的公司在三个月之内是套不住人的，会不断地创新高，特别是券商和一些热门行业。当然市场还是会有一些上下的波动，因为是牛市初期。

　　下半年我们说不清楚，我们都是根据当前的市场情况做出一些投资的方向。比较确定的是，如果是牛市，券商会是一个热门，也比较看好一些大市值的、不会被边缘化的公司。牛市是轮动的，但它的主线还是延续熊末牛初的状态。

　　林园：跟嘴巴有关的行业（消费），这是一条主线，“熊牛过渡”的时候都是这条主线，那么牛市初期到牛市确立，它仍然是主线。第二条就是券商，牛市会带来券商行业引领能力的提升，所以券商也应该是一个热点，会持续上涨。

　　提问：消费股目前最大的问题就是现在很多人觉得股价太贵，买不下手，比如说现在的茅台，您觉得是否依然值得买？又比如说一些医药股最近也出现了回调，短期您怎么看待这些主线？

　　林园：我们反复强调现在是牛市初期，对于市场高估、行业高估的说法，我认为是不存在的。资金流向的趋势已经形成，那么我们相信它们未来还是主线。至于为什么是一些大市值的公司，主要是目前新股发行的供应量非常大，这些个股多数都是大家不知道的一些公司、中小盘股，而大市值、具有垄断特征的这些公司，就还是稀缺品种。

　　提问：我们说现在是牛市初期就持有大市值品种，等到牛市中期的时候是不是就应该卖掉大市值的龙头股再换成优质小盘股呢？

　　林园：牛市中期还早，现在说牛市还没确定。牛市最主要是持有，不用换来换去。牛市最主要的是满仓,是要持有。

　　林园：这个时间不好说，但是我们相信会创历史新高，如果不创历史新高的话，那就不叫历史。

　　提问：那么今日（20日）走强的军工、建材、周期这些行业，他们现在也有机会吗？

　　林园：也有机会，属于超跌反弹。但是在目前这个位置要形成一种合力持续上涨的话，还不到时候。这些行业要到牛市确立之后我们再去关注。

　　林园：肯定是风控。控制风险是我们投资最重要的事情，别的都不用考虑。那么风险控制就包括对当下市场的认识，就是这个时间该做什么事。我反复强调的是，我们现在是牛市初期，被高估的东西很少。

　　至于是不是低估了，这我不做判断，但是高估的行业、个股都很少。这是世界规律，A股市场也是这样，在牛市初期主流板块是不会高估的，高估的概率很小。

　　那么控制风险到底应该投资什么样的品种？牛市初期风险是很大的，要承受波动，牛市初期很多股票还要继续探底，最终的结果会告诉你，你的坚持到底是在快乐中坚持，还是在痛苦中坚持，这就是风险。

　　投资要做主流，不要做边缘化的行业、个股，或者想象被低估的个股，不要跟市场作对。牛市的初期选好主线，跟嘴巴相关的行业还有券商，这些都是现在市场的主线，而且是主线中最重要的主线

　　提问：医药今年涨的太猛了，现在这个位置上似乎面临调整，您如何看待医药行业？

　　大多数人认为医药贵，短期涨幅太大，但医药的宏观拐点就是现在，它（涨幅）不大才怪。就像当初我们四川长虹，家家都要买电视，你说它是不是应该涨？汽车快速普及的时候，你买汽车都是求着买，现在医药也是一样。

　　我们就看好慢性病，即高血压、心脏病、糖尿病三大病，因为这些病都是无法治愈。另外，根据我们对全球医药市场的统计数据来看，在过去的100多年，这三种病的医药消费就占了总体水平的70%。

　　提问：现在注册制已经到来，新股的数量会不断的增加，我们可选的标的会越来越多，对于您未来的投资会不会有什么影响？

　　没有上市的，大概率是不行的。或者没有上市，但确实很强，是因为不愿意上市，那也没问题。如果这个时候他需要钱的话，还要去融资去借钱，我们也不（把他）作为研究对象。

　　提问：一方面会说便宜和贵要分清，一方面又会说市盈率不重要，那你怎么判断一个好公司什么时候是便宜的，什么时候是贵的，标准是什么？

　　我大概估算了一下，我说汽车可能现在目前是一个高点，我通过周围的观察，现在买汽车的人的欲望没有那么强烈的。我们看城市的轨道交通，还有各种高铁的高效率通勤，用汽车的机会少了，虽然市场很大，但是我相信目前中国的汽车保有量比可能就是个高点，或者离高点不远，这就是我们说投资讲究的终端需求。你地铁这么方便，我出去干什么了，什么共享汽车，我做共享汽车好了也不用提车（买车）。

　　另外，这与2003年、2004年投资中国的情况不一样，那个时候就相当于现在的医药股一样，都处在竞争充分的情况下，而且企业盈利都是逐年是向好的，只要胆子大就行。现在到了寡头垄断的时候，很多行业都已经出现寡头了，他们大小通吃。

　　要在好的赛道里，行业宏观变化的时候，去买一些没有龙头的东西，然而逐步调整，我们也是逐步在看。我们的投资策略是把整个行业进行买断，控制每一个具体投资标的比例。就是把你看好赛道里，有可能成为龙头的公司都买入。